【媒体问答】市场隆冬是否已过?后市看好哪些板块?

中睿合银   2022-04-01 本文章300阅读

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提问


现在市场隆冬已过,对此你是如何看待这些问题的?对于后市,看好哪些板块的市场表现?


答:


中睿认为本轮市场下跌的核心原因在于估值钟摆的波动。经历了连续几年的拔估值以后,下跌前多数行业的历史估值分位数都到达了高位。这轮下跌的驱动因素主要是基于货币政策(无风险利率的上行)和宏观环境(经济增长的悲观预期)的变化。在目前位置,一方面市场风险溢价指标和估值历史分位数等数据已经提示我们市场估值水平回到了合理偏低的位置;另一方面流动性和宏观的负面预期已经大幅计入股价,且无论宏观还是货币政策历史上均呈现周期性变化特征。因此,我们认为从长期的维度展望,当前市场已经进入隆冬末期,隆冬随时可能过去。


但是短期来看,我们必须承认外部的不确定性仍然存在。无论是联储加息带来的流动性危机,还是俄乌冲突为主的地缘政治冲突,这些重大外部变量都还存在进一步负面演绎的可能,因此短期市场仍有较大的不确定性。


中睿目前相对看好以下方向:


  • 物业:长坡厚雪消费与高速成长相结合的属性。短期受地产板块和港股市场影响,出现了超预期的调整,风险收益比大幅增厚。且地产仍然是我国支柱性产业,政策底持续验证。


  • 军工:长期来看我国军工实力将与我国经济水平相匹配,较大成长空间。目前处于低估值高成长的情况。同时不排除短期俄乌冲突和海外军工股的大幅上涨对军工板块形成短期刺激。


  • 新能源汽车:综合比较全市场所有行业,新能源汽车仍然是目前最景气的赛道方向,从β行情转向α行情,优先看好中游电池材料环节中具备估值优势的龙头企业。


  • 半导体:我们看好未来十年中国大陆接替日韩台半导体制造产业的产业转移,在此背景下我国整个半导体行业均受益于产业转移带来的超额增速以及产品国产替代的渗透率提升,在各个领域都会有世界级的半导体公司成长出来,特别是设备、制造、功率、模拟芯片设计等环节。


  • 白酒:中长期看消费升级驱动的中高端白酒量价齐升,短期受疫情和成本的冲击相对影响较小,股价回调时间较长叠加幅度较大,估值消化较为充分。

 

 






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中睿合银

中睿合银团队前身是成都鑫兰瑞,成立于2007年,2008年8月发行首只阳光私募产品,开启规范化的私募基金发展之路,至今十三年累计获得12项金牛奖,2021年荣获“WIND三年期最强私募奖”。


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