【中睿视点】疫情之下楼市政策迎反转

中睿合银投资管理有限公司   2020-02-14 本文章107阅读

【现况】房地产企业面临巨大的现金流压力

    据全联房地产商会调研,2020年上半年企业须交付的项目占全年交付项目总数的30-50%,由于疫情造成的销售停摆并叠加现有的房地产融资政策,房地产企业面临巨大的现金流压力。   

    作为国民经济的重要组成部分,房地产行业体量大,上下游产业链长,提供了大量就业岗位,若地产行业出现动荡,上下游产业链也势必遭受不同程度的冲击,届时不仅影响经济发展,造成社会不稳定。同时,地产行业各个环节均与金融业密切相关,如果地产行业的出现问题,金融风险极易被引发。

【地方政府出台政策扶持】

      “一城一策、因城施策是当前楼市调控的政策主旋律,在这一政策背景下,给予地方政府更多可以根据各自实际情况灵活出台政策的自主权。疫情期间多个地方政府近期密集出台一系列稳定房地产行业发展的扶持政策。

    公开资料显示,仅212日就有5个省市地方政府发布地产扶持政策,既包括上海这样的一线城市,也包括西安、南昌这样的非热点区域省会城市,政策扶持点在于根据疫情调整土地价款缴纳方式和期限;另外,郑州、佛山等城市宣布有限开放房地产企业的复工、销售。

【我们的观点】

    短期来看,我们认为本次疫情会对房地产销售形成负面影响,但优质房企的优势将更加凸显。在疫情影响下,地方政府密集出台支持政策,逆周期调控力度或将进一步加大。目前板块2020年业绩确定性强、主流房企估值创新低、股息国债利差创新高,政策弹性的打开将带动估值弹性。   

    长期来看,民众的购房需求只会延后但不会消失,在疫情结束后或加速释放。宏观层面上,我们认为政府会考虑到本次疫情对经济带来的负面影响,或采取更为积极的财政政策与稳健偏宽松的货币政策作为经济复苏的推力,逆周期调节有望支撑行业基本面。

    具体到赛道上,我们认为具有避风港属性的物管企业;杠杆较低、存货合理、管理优秀的头部房企都有望走出独立行情。








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