【中睿视点】 美联储鸽派论调升级,国内货币政策空间释放

中睿合银投资管理有限公司   2019-03-22 本文章25阅读

美联储议息会议超预期。北京时间3月21日凌晨,美联储议宣布维持联邦基金利率于2.25%-2.50%目标区间内不变,低于市场对经济学家调研得出的将加息一次的预期。


3月点阵图显示,17位联储官员中,有11位支持2019年不加息。


另外美联储议息会议决定,自2019年5月起放缓缩表速度,5月起国债缩表上限自300亿美元降至150亿美元,但MBS仍保持其原有缩表安排;9月底停止缩表,10月起到期MBS资金将用于购买国债,超过200亿美元部分用于继续购买MBS。

 

总体看,美联储年内第二次会议释放了比上一次更强烈的鸽派信号,一方面,明确计划今年9月末停止缩表,这比市场预期的停止缩表时间还要提前;


另一方面,从点阵图看,多数联储官员预计今年不加息,明年加息一次,而上一次会议的主流观点预期是今年加息两次。

 

新兴市场危机得到缓解。当前美国经济和货币政策的组合对新兴市场较有利。此前美联储加息、缩表令新兴市场承受了更高的无风险利率,从而发生汇率暴跌,印发危机。


目前,美国经济增速放缓,美联储加息缩表等行将结束,新兴市场有望获得资金流入;同时,美国经济发生衰退的风险很低,也不用担心资金出于避险需求重新流出新兴市场。

 

国内货币政策空间释放,人民币汇率回稳。对中国货币政策而言。美联储的货币政策明确大转弯后,对中国货币政策来说也是个大利好。


两大经济体的货币政策从背道而驰到相向而行,于国内货币政策来说减少了外部掣肘因素,可以更多考虑内部因素而维持宽松的货币政策环境。


同时,资本外流和汇率贬值压力也会减少。截至目前,在岸人民币兑美元早盘升破6.67关口,创去年7月以来新高,日内涨约240点。


风险资产价格将迎来重估。回顾历次美元停止加息后的情况,资金向新兴市场流动是必然趋势,由此带来的流动性改善,将推动股市等风险资产价格的走高,以及债券收益率的走低。


结合全球经济的变化趋势,中睿将继续坚持对于国内资本市场的判断,积极寻求利率、资金敏感性资产进行相关布局,寻求与二级市场的共振机会。






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