【中睿视点】 央行行长发声:强化逆周期调节,改善货币传导机制,防范化解重大风险

中睿合银投资管理有限公司   2019-01-11 本文章173阅读

2018年,面对稳中有变、变中有忧的内外部形式,宏观经济运行数据表现不尽如人意,在经济下行周期中,央行通过四次降准、增量开展中期借贷便利(MLF)等提供充裕的中长期流动性,保持货币金融环境总体稳定,逆周期调节结果较好,各项贷款和普惠口径的小微贷款都同比大幅增多。


2019年年初,央行进一步强化逆周期调节,宣布降准1个百分点,释放流动性1.5万亿,并于一月下旬实施TMLF,以保持流动性合理充裕和金融市场利率合理稳定,引导货币信贷合理增长,加大对实体经济的支持力度,强化逆周期调节能力。


同时易纲提到,货币要总量合理,结构优化,对小微企业和民营企业有所侧重。


在改善货币政策传导机制问题上,易纲提到要从供需两端着手,实体经济需求端在经济下行周期中有效需求下降,央行在供给端推进银行发行永续债补充资本,降准1个百分点,创设TMLF提供长期低成本资金,总体上增加资金的供给和降低资金成本。


另外,央行建立对银行的激励机制,对于金融机构发放普惠口径1000万元以下的小微企业贷款,央行通过定向降准、定向中期借贷便利、再贷款等方式向金融机构提供优惠利率的长期资金,财政部门对其免征利息收入增值税,监管部门提高部分监管指标容忍度。


在防范化解重大风险问题上,易纲认为要稳住宏观杠杆率,坚持结构性去杠杆,加强政策协调,防范化解存量风险,防范各种“黑天鹅”事件,保持股市、债市、汇市平稳健康发展。补齐制度短板,提升金融领域激励机制的有效性。


中睿认为,央行行长易纲的发声明确了货币政策的倾向,即保持货币的总量合理,不搞“大水漫灌”影响结构性去杠杆,同时也要把握精准的流动性投向,增加对中小微民营企业的扶持力度。


央行的货币政策为市场提供合理充裕的流动性,缓解A股市场下行压力,有利于资本市场平稳健康发展,中睿会紧跟具体的行业政策积极寻找相关投资机会。







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