【中睿视点】 CPI重回2时代意味着什么

中睿合银投资管理有限公司   2019-04-12 本文章128阅读

国家统计局4月11日发布3月全国CPI(居民消费价格指数)和PPI(工业生产者出厂价格指数)数据。其中,CPI同比上涨2.3%,环比下降0.4%;PPI同比上涨0.4%,环比上涨0.1%。


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食品类价格上涨拉动CPI同比明显。CPI同比上涨2.3%,其中食品价格上涨4.1%,较2月的0.7%上涨明显,上行3.4个百分点,是拉动CPI同比增长的主要因素。非食品价格上涨1.8%,与2月相比小幅上行0.1个百分点。


食品类中,猪肉和鲜菜鲜果价格上涨明显,其余分项多数下行或持平。受到猪瘟因素以及生猪存栏量去化的影响,猪肉价格从上个月的-4.8%大幅回升至5.1%,拉动CPI同比0.2个百分点。


鲜菜价格从2月的1.7%跳升至16.2%。3月鲜果价格也上行2.9个百分点至7.7%。非食品类中,交通工具用燃料价格同比增长3.3%,由负转正,主要受到国际油价反弹的影响。医疗保健类价格3月份同比增长2.7%,趋势较为平稳。非食品类其他分项价格多数稳中有升,使得非食品类价格整体保持平稳。

 

中睿认为,今年CPI大概率承压,主要因为猪周期依旧属于反转过程中,而我们的研究显示,每一轮猪价上行持续时间6-8个季度。另外,结合PPI数据来看,自去年四季度以来,货币政策由紧到稳,并且配合大规模减税降幅等,整体宏观经济企稳迹象明显。


随着PPI的企稳转向,工业企业利润也将迎来短期的恢复,具体幅度当然取决与我国经济韧性,特别是在高端创新产业对经济的拉动幅度。


从另一个角度,如果CPI继续上涨,但PPI并没有如预期跟涨,那么央行的货币政策施展空间将受到非常大的限制,市场对降准的预期当然也会随之消减。中睿认为市场会对下半年的经济数据考虑权重非常大,任何超预期的数据可能都会加大市场的波动,中睿也会时刻跟踪宏观数据的情况。







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