在今年以来的涨跌行情中，在这一轮涨跌中，价值投资还是趋势投资的争论又在私募界开始热热闹闹地议论起来。从一年多的榜单解析可以发现，从短期看，私募基金业绩要出人头地，还是要靠趋势投资，不论如星石系的见好就收，还是如鑫兰瑞系的精选个股；而崇尚价值投资的私募基金，至今还很少有显山露水的产品。
　　月度榜：围棋高手独领风骚
　　在最近一个统计月度中，上证指数从3266.92点冲顶3478.01点，旋即俯冲式下跌到2911.58点，月度跌幅高达10.88%，如果从最高位算起，跌幅更达16.29%，个股价位跌幅超过30%的遍地都是。
　　在这种行情中，第一财经阳光私募榜单收集的225个私募产品的月度平均回报率为-8.64%，同期213个股票型公募基金的投资回报率为-9.166%，两者均略好于大盘。
　　在这次月度榜单中，除了排名第13位的中融以太，前20位大多是新的阳光私募产品，其他都是2008年后成立的新锐(见表1)。

       月度榜单排名冠军是刘睿执掌的鑫兰瑞产品，其第二个产品鑫兰瑞二期紧随其后，排名第4。这家扎根于成都的私募投资公司，风格明显适合于趋势投资，其第一个产品，在短短一年里取得了接近90%的业绩回报，而本月在大盘下跌10%的时段，业绩却不降反升，赢得12%的惊人回报。这家西部私募投资公司的掌门人刘睿是原国家少年围棋队的高手，以黑白道运用于阴阳线之中，达到很多投资高手难以企及的境界。
　　这次绝对收益不错的还有排名第6的中睿合银，在统计时段大盘下跌7%的情况下，其净值上升了5%，还有一个同系列产品排名第11。这家公司尽管注册在深圳，其领军人物还是鑫兰瑞的掌门人刘睿。也就是说，刘睿系的4家产品包揽了月度榜单的第1、第4、第6和第11位。
　　在整个下跌过程中，依据月度榜单大致可以分析出，哪些私募逃顶成功，哪些重仓被套。除了业绩超群的刘睿系外，在7月榜单中由于仓位过轻业绩表现不佳的老牌稳健选手江晖的星石系，在随后的8月暴跌中顺理成章地几乎毫发未损，同样的原因也使云南国投的中国龙系、朱雀系、淡水泉系、中融以太基金成功逃顶。而上半年来一直持仓很轻的中欧瑞博系、塔晶系当然也幸免于难。
　　排名靠后的一些产品则基本属于重仓高位被套产品，而超过同期大盘跌幅的净值表现，说明其个股选择也有失误。如李雅非的红山系、朱南松的证大系，这次可能受伤不浅。
　　近3月榜：老牌私募枯木逢春
　　近三个月，上证指数从2676点上涨到2911点，涨幅只有8.78%，龙腾基金以42.4%的回报率第一次夺得季度冠军。而与月度榜不同的是，近三个月排名靠前的倒是一些老牌私募(见表2)。除了罗伟广执掌的新价值系位列第4、第5位、刘睿的鑫兰瑞位列第13位外，久违榜单前列的明达系、林园系和东方马拉松基金都跻身前20名。而红山系、武当系尽管损失不大，但排名明显靠后。
　　同期的210家公募产品的绝对回报率为6.82%，比大盘略逊，更逊色于私募基金的9.34%的平均业绩回报率。 近一年榜：5个产品业绩翻番
　　从最近一年的统计时段看，上证指数从2008年8月到2009年8月，上涨不到5%，但私募基金的绝对回报率却十分惊人。成立时间满一年以上的138个私募产品，其绝对平均回报率为30.4%，远远跑赢大盘。如果去除其中亏损的10家，平均回报更高达34%。
　　同期158家股票型公募基金的平均绝对回报率为4.94%，与大盘相差无几。可见在先抑后扬的市场变化中，私募基金整体上很好地把握了市场机会，尤其在这种大上大下的趋势化行情中，较好地发挥了自己的优势，而受制于仓位控制的公募基金则在这种行情下，业绩明显受到极大制约。
　　更为难能可贵的是，有5个私募基金的产品在这一年取得翻番的业绩(见表3)。其中，石波领衔的尚雅系占据其中的三席，罗伟广的新价值2以微弱优势夺得亚军。吴险峰的龙腾系列占据第5。巧合的是，这几家产品在去年的大跌行情中，净值都只剩0.6元左右，在今年的行情中咬紧牙关，如今都获得了净值的正收益。排在近一年榜单前列的还有明森系、朱雀系、淡水泉系、明达系、世诚产品、从容系，这个顺序基本上反映了这一年来阳光私募的大致格局。而稳健性的选手如星石系、中国龙的一些产品，在近一年的榜单反而并不显得十分突出。