私募人士陶涛在谈到明年的操作思路时认为，在股市投资上应该把握这样两条原则：一是金融危机不会很快就过去，实体经济现在还未“见底”。二是明年股市基本面好于经济基本面。
       杜先生是衡平信托·鑫兰瑞证券投资集合信托理财产品（简称：鑫兰瑞证券信托理财产品）的投资者之一，日前，他为能够在股市行情不好的情况下获得11.45%的收益而感到欣慰。当然，和杜先生有着同样心情的还有投资于衡平信托·鑫巢盛利证券投资集合资金信托计划（简称：鑫巢盛利证券信托计划）的王女士。她的资产目前虽然只能处于保本微利状态，但相对于同期上证指数下跌了47.2%而言，也算相当不错了。据记者了解，目前，成都私募基金大多取得了不俗的业绩。
       实战汇报
       短线操作 跑赢大盘
       日前，由衡平信托有限责任公司发布的信托计划月度报告称，于2008年8月26日发起成立的“鑫兰瑞证券信托计划”，截止2008年12月1日，其净值8916.69万元，单位净值1.1145元,其收益水平达11.45%（年化收益率43.4%）。该信托计划可投资运用于沪深证券交易所公开交易的证券投资品种，包括股票、基金、债券、可转债、权证、ETF以及认购新股等。记者发现，在该私募信托产品成立之日——2008年8月28日时的上证指数为2413点，与2008年11月30日上证指数1871点比较，下跌了22.46%。因此，该信托计划与大盘指数二者相差了33.91个百分点。
        同样属于成都本土私募信托产品的“鑫巢盛利证券信托计划”，截止2008年11月30日的净值为2901.43万元。该信托计划同样可投资运用于沪深证券交易所公开交易的证券投资品种。目前的单位净值为1.0005元。虽然处于保本微利状态，但在该信托于2008年5月22日成立时，上证指数为3544点，而到11月30日时大盘指数已经下跌到1871点，其下跌的幅度高达47.2%。“如果自己投资于股票市场，那么，到现在的资产就将缩水47.2%。因此，我现在等于盈利了47.2%。”王女士是这样来看待其上述二者之间的比较效益的。
        事实上，在目前熊市行情下，仍然获得了丰厚收益的成都私募基金还大有人在。某私募刘先生，虽然目前规模和名气都还不大，但收益并不比人家差。“我也参加了这次对‘4万亿投资计划的炒作，在11月10日以3.55元/股的价格买入30万股太行水泥（600553），后来当涨到了4.67元/股，不少人开始出手。但我没有卖，当时想的是公司的水泥项目将受惠于‘4万亿’投资计划。果然不出我所料，这只股票又继续往上涨，我终于在5.03元的价位上全部卖出，获浮盈46万多元，盈利水平达44%以上。”
        而成都的另外一位私募基金经理邓先生告诉记者，前段时间，由于国际有色金属价格急剧下跌，有色金属板块股票价格“一落千丈”，市场对其后市不看好。“我却在11月下旬买入了这个板块中的宏达股份（600331），而且一买就是20万股，买入价格是4.90元/股。上周五，我以5.60元/股出手，毛利达14万元，毛利水平达14.28%。”
        操作理念
        认清大势 懂得“放弃”
        在谈到私募的投资理念时，成都鑫巢资本有限公司有关人士说，在选股原则上，要看基本面。有人以为私募是不太注重宏观经济和上市公司基本面，只是凭感觉买卖股票，这其实是一种误解。“事实上，私募基金不同于社会游资，它受人之托，手中掌握着大量的资金，承担着为委托人争取更多回报的重担，不可能只凭感觉买卖股票,必须认清大势。同时，还要对所要投资的上市公司的基本面进行考察，有时甚至还要到上市公司进行实地调研。”
        “对于上市公司的估值也要进行评价。”在这位人士看来，投资股票都希望买到最低价，卖到最高价。而事实上是很难做到的，就连股神巴菲特也不敢说买卖的每只股票都能做到这一点。不过，投资估值相对便宜的股票还是可以做到的,这个“相对便宜”就是指市盈率、市净率较低。
        在股票投资上，还要懂得“放弃”原则。鑫巢资本有关人士称,本来，按照今年初的计划，今年下半年还将发行一期私募信托投资产品，如果发行到1个亿，按照2%/年的管理费收取标准，1年也是200万元的管理费收入。但考虑到受国际金融危机的影响，投资风险加大的现实，公司决定暂缓发行新的私募信托投资产品。“投资最重要的是持续稳定的赚钱，必须将心态放平和，只买入我们能够理解并且能够把握的公司股票。”
        说到“放弃”，私募人士陶涛回忆说，于去年6月发行的“鑫巢精选成长”尽管在今年上半年达到1.2628元/份，但由于当时看不清楚市场发展的方向，因此提前清盘了。
      “我们只对能够理解的公司进行投资，不对所谓的‘概念’进行炒作。”陶涛坦言，股市存在概念炒作现象并不奇怪，但作为私募基金还是看重其投资价值，“我们有自己的一套选股标准”。
         陶涛认为，作为一家合格的私募基金，应该具备这样一些条件：一是有丰富从业经验的投资研究团队，具备挖掘未来优势企业的能力；二是采取“自上而下”的宏观投资策略，在有效控制风险的前提下实现管理资产的稳健、持续增值；三是以严谨的研究流程，投资拥有优秀管理团队和业绩持续增长的低于其真实价值的优秀公司；四是只投资于经过深入研究且能够完全理解的公司，并对已投资公司持续紧密跟踪，运用量化的工具帮助控制投资风险。
        未来策略
        看基本面 适当超配
        对于2009年的股市投资机会，有业界人士认为，机遇和挑战并存，不会出现单边上升或者单边下跌的现象。从利好因素方面来看，继“4万亿”投资计划出台后，上周四，国务院又推出了金融“国九条”，强调稳定股市运行。估计后面还有相关利好政策出台。
       不过，陶涛认为，明年在股市投资上应该把握这样两条原则：一是金融危机不会很快就过去，实体经济现在还未“见底”。二是明年股市基本面好于经济基本面。
       在谈到明年股市的操作策略时, 陶涛认为,操作难度会更大，应该以波段操作为宜。如果从中长期投资出发，现在不妨逐渐提高对股票类资产的配置比例。但另一方面，应该面对国际金融危机严峻的现实情况，不宜满仓介入。