周末沪深交易所和中国结算针对股票质押的史上最严新规征求意见稿：《股票质押式回购交易及登记结算业务办法（2017年征求意见稿）》，就修订股票质押式回购交易业务规则向社会公开征求意见。

    主要内容包含以下四个方面：

    1、明确融入方不得为金融机构或其发行的产品，融入资金应当用于实体经济生产经营并专户管理，融入方首次最低交易金额不得低于500万元，后续每次不得低于50万元，不再认可基金、债券作为初始质押标的。

    2、明确股票质押率上限不得超过60%，单一证券公司、单一资管产品作为融出方接受单只A股股票质押比例分别不得超过30%、15%，单只A股股票市场整体质押比例不超过50%。

    3、明确证券公司开展业务的资质条件，要求证券公司建立融入方信用风险持续管理及资金用途跟踪管理机制。

    4、在细化风控指标方面，协会拟按照分类监管原则对证券公司自有资金参与股票质押回购交易业务融资规模进行控制。

    根据WIND数据，A股中未解押股票质押市值达6.13万亿元（占A股总市值的10.8%），A股中质押比例超过50%的个股数量有122家，占比约3%，超过30%的有593家，占比约18%。新规的修订，首要是进一步细化了管理层对于金融去杠杆的内容。股票质押融资方范围的限制，会降低了整体股权质押的比例，但影响有限。对于股权质押出来的现金的使用范围尽管新规要求支持实力经济，事实上的实际操作范围很大。

    从新规明确证券公司的质押资质和风控细则看，整个新规还是立足在股权质押的细节上，降低股权质押可能存在的直接风险，新老划界也只影响以后的股权质押业务，总体上对当前股市没有太大影响。