近期市场不断冒出“周期板块牛市已至”的言论。毫无疑问周期类资源股近期被市场广泛关注，许多板块的区间累积涨幅也超过了20%，如有色金属、钢铁、化工等。

中睿一直是趋势性机会把握者，对周期板块近期的动向一直保持高度的关注我们认为此次周期资源类股票的上涨一定不是单方面的市场行为，而是多方面因素叠加形成的一致性预期而致，说到底还是供给与需求的再平衡。供给侧改革与环保整治带来的不良产能出清与资本开支重新扩张带来的对大宗商品需求提升产生共振而主导了此次周期类资源股的集体暴动。极高的投资增速（主要是基建、房地产投资）一直是2008年金融危机后我国GDP一直保持高速增长的重要影响因素。外加央行持续不断的货币放水，有不尽其数的资本流入了投资回报弹性较高的周期类行业，过大的资本流入造成了大规模的过剩产能，长期的多余产能已经严重影响到了我国经济的健康可持续发展。

2015年由国务院直接主导的“出清僵尸企业，保增量促存量”供给侧改革拉开序幕。时至今日，供给侧改革已经取得鲜明的积极成就，工业品部门供需结构接近“产能出清”状态，明显的迹象就是在GDP增速明显回落的情况下，工业品价格已经在2016年触底反弹，至今一直处在上升趋势中。除了供给侧改革带来的过剩产能出清，我们认为商业部门的资本开支重新开始扩张进入补库存阶段带来的需求提升同样不可忽视。工业企业产成品存货增速与PPI指数从2016年2季度开始反弹至今，基本确立了企业在中长期阶段的时间窗口已经进入了补库存的阶段，从而带来大宗商品的需求回暖。当然，国家对于环境整治的力度空前也是国内大宗商品价格上涨的影响因素，但是从某种意义上来说，环境整治也是出清不良产能的一种重要方式。

中睿会一直保持对于强势板块的持续关注，但同时也会注意周期板块的潜在风险，不盲目不过于乐观，永远追逐大概率的投资机会。