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2月16日晚间,中金所发布公告,将股指期货日内过度交易行为的监管标准从原先的10手调整为20手,套期保值交易开仓数量不受此限;将沪深300、上证50股指期货非套期保值交易保证金调整为20%,中证500股指期货非套期保值交易保证金调整为30%(三个产品套保持仓交易保证金维持20%不变);将沪深300、上证50、中证500股指期货平今仓交易手续费调整为成交金额的万分之九点二。
2015年“股灾”后,股指期货的限制性规定致使有套保需求的基金公司和机构投资者缺少交易对手,不得不放弃股指期货的交易。三大股指期货基本长期处于贴水状态,这是由悲观预期蔓延和冲击成本高企所致。而我公司与之相关的多种盈利策略也因此受限,影响了有关交易策略的设立与实施。
股指期货的松绑无疑将为我公司的核心投资能力——强劲有效的市场中短期趋势判断及应对能力提供了更大的操作空间。
1、基于对市场趋势的判断,我公司可以利用股指期货做多做空,充分利用市场波动的不同阶段,期现联动,以获取超额收益;
2、股指期货流动性的增加会使得贴水收窄,冲击成本降低,可以使我公司更好的为定增产品做套期保值以管理风险,锁定收益,也为我公司为网下打新产品的市值管理提供了有力保障。
本次股指期货的松绑属于预期之内,虽然对于日内开仓交易量和保证金方面的松绑幅度较小,但却是对股指期货渐进式松绑过程的一个开端,标志着自“股灾”以来的对股指期货的限制性规定将重归正常化。
从长期来看,股指期货交易的松绑和场内衍生品市场的逐步放开,将有利于提高现货市场及衍生品市场的流动性和定价效率,降低套保交易成本,大幅恢复股指期货及衍生品的风险管理功能;将使得期指负基差显著收窄,促进市场中性产品建仓,利好现货市场,有利于市场中性业务的发展,利好机构投资者和券商;将使得场内绝对收益类策略得到逐步恢复,使得期指趋势交易类策略,Alpha对冲类策略、期指跨期、分级基金折溢价等套利类策略得到更多的操作可能性。
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